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基础化工行业:民营炼化及PDH重点关注
http://www.31zj.com 2018-04-13 08:09:20 华泰证券
中国化工助剂网】讯

 地缘政治风险上升,布伦特期货价格突破70 美元

  据新华社报道,中东地区的地缘政治风险上升,降低了投资者对于原油供给的预期,推动国际油价上涨。截至4 月10 日收盘,纽交所5 月交货的轻质原油期货价格上涨2.09 美元,收于每桶65.51 美元,涨幅为3.3%。6月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨2.39 美元,收于每桶71.04 美元,涨幅为3.48%。我们推荐恒逸石化、荣盛石化、恒力股份、桐昆股份、万华化学、卫星石化、东华能源。

  周期品整体预期升温,油价高关联度品种产销情况总体良好

  旺季需求平稳启动,贸易摩擦忧虑逐步消退,周期品种整体预期升温,尤其是与油价关联度较高的化纤、塑料等品种;具体而言,据中国绸都网,目前盛泽地区涤纶长丝(FDY50D)价格稳定在1.12 万元/吨;据百川资讯,华东地区PTA 报价为5500/吨,PTA-PX 价差缩窄至600 元/吨,考虑2018上半年预计新增300 万吨聚酯产能,PTA 供需有望持续改善;华东地区PP/丙烯价格分别为9450/7675 元/吨,华东地区丙烷到岸价为477.5 美元/吨,PP-丙烷简单价差仍超4500 元/吨,伴随后续丙烷价格回落叠加聚丙烯下游开工复苏,PDH 盈利有望持续改善。

  重点关注民营炼化及PDH 板块

  油价强势背景下,民营炼化主业趋势向上,其中PTA 环节具备较大向上弹性;同时炼化项目建设进展良好,成长性逐步进入兑现阶段,板块配置价值突出,看好恒逸石化、荣盛石化、恒力股份、桐昆股份;另一方面,PDH有望受益于油价对于C3 终端产品价格的推动,美国丙烷关税提升(尚未正式实施)实质影响有限(详见前期点评),利好龙头企业,看好万华化学、卫星石化、东华能源。

  风险提示:下游需求不达预期风险,油价超预期上涨风险。

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