3月4日，受中东地缘冲突持续升级影响，国际原油市场大幅波动，中国SC原油期货表现显著强于外盘，对布伦特、WTI双双出现大幅升水，价差创下近期高位，凸显进口成本抬升与区域供应风险溢价。

一、盘面表现：SC强势领涨 内外盘价差显著扩大

截至3月4日收盘，国内原油期货主力合约SC2604收于641.1元/桶，涨幅达13.99%，在全球原油市场中表现最为强势。

按当日人民币兑美元中间价6.9124折算：

SC原油折算美元价：92.75美元/桶

布伦特原油(5月)：81.40美元/桶

WTI原油(4月)：74.56美元/桶

价差结果：

SC较布伦特升水11.35美元/桶

SC较WTI升水18.19美元/桶

二、升水核心逻辑：

海运运费飙升 推高到岸成本

中东至中国VLCC海运价格大幅跳涨至11–12美元/桶，成为SC升水最核心支撑，直接抬升中国进口原油成本。

地缘风险定价分化

霍尔木兹海峡航运受阻，全球约1/5海运原油贸易受影响，中国进口依赖度高，市场对供应中断担忧更强烈，推动SC涨幅远超外盘。

近月结构偏强交割支撑明显

SC原油近月合约受物流紧张、交割品资源偏紧支撑，进一步强化近月升水格局。

三、市场影响与后市关注点

当前原油市场已由基本面主导转向地缘风险主导，SC大幅升水反映中国市场对中东航线中断、到岸成本走高的提前计价。

后续需重点跟踪：霍尔木兹海峡通航情况与油轮运输恢复进度，以及美国对伊朗政策动向及冲突是否进一步扩散。