2026年1月，沙特阿美公布的丙烷、丁烷合同价(CP)录得连续第二个月上涨，且涨幅超出市场预期。1月5日，生意社液化气基准价为4415.00元/吨，与本月初(4357.50元/吨)相比，上涨了1.32%。

一、1月CP超预期上涨，供应紧张是主因

根据公布的数据，2026年1月CP丙烷报525美元/吨，环比上涨30美元；丁烷报520美元/吨，环比上涨35美元。这一最终值较此前市场机构的推荐值高出约20美元/吨，呈现超预期上涨。

推动本轮价格上涨的核心动力来自中东地区1月份的现货供应紧张。具体表现为：沙特阿美自身供应偏紧，科威特供应商1月装船现货已无销售空间，同时阿布达比国家石油公司(ADNOC)部分1月装船计划被推迟。多重因素叠加，导致市场对1月现货供应产生担忧，从而推高了CP预期。此外，12月华南冷冻货到岸价格(CFR)的震荡上行，也为CP上涨提供了侧面支撑。

二、环比虽涨但同比大降，长期价位处于低位

尽管1月CP实现环比连续上涨，但若将观察周期拉长，当前价格水平仍显著低于去年同期。数据显示，2026年1月丙烷价格同比下滑100美元/吨，跌幅达16%；丁烷同比下跌95美元/吨，跌幅15.45%。同时，丙烷与丁烷之间的价差也小于去年同期。这反映出与2025年初相比，液化气市场的整体价格重心已明显下移，当前上涨更多是建立在相对低位基础上的反弹。

三、原油指引有限，未来走势回归自身供需

12月份国际原油价格整体呈区间震荡格局，对液化气市场的直接指引作用较弱。原油市场多空因素交织：一方面，对供应过剩和经济前景的担忧形成压力；另一方面，中东地缘局势的不确定性又提供支撑。预计1月原油价格仍将维持震荡格局，难以对液化气形成单边趋势性引领。

因此，液化气市场后续走势将更多取决于自身供需基本面变化。从目前市场信号看，未来承压的可能性正在增加。

综合展望

综上所述，1月CP的上涨是供应端短期扰动与季节性需求共振的结果。展望后市，供应端的新增产能预期与需求端的季节性转淡，共同构成了价格的下行压力。成本端原油市场预计保持震荡，难以提供强有力支撑。因此，若无非预期事件发生，市场在消化完1月的短期利好因素后，2月CP价格大概率将呈现小幅弱势震荡的走势，后续需重点关注贾富拉气田的实际产量释放进度以及春季气温变化。